Conocer el valor real de una compañía es un paso esencial en cualquier operación de M&A. En este artículo te explicamos en qué consiste la valoración de empresas, para qué sirve y cuáles son los métodos más utilizados en la práctica.
¿Qué es y para qué sirve?
La valoración de empresas es el proceso mediante el cual se busca determinar el valor económico real de una compañía, teniendo en cuenta tanto criterios cualitativos como cuantitativos.
Este análisis es fundamental para que las partes involucradas puedan tomar decisiones informadas respecto al precio de una transacción y la viabilidad del acuerdo.
Métodos de valoración de empresas más utilizados en operaciones de M&A
Existen diferentes métodos para valorar una empresa, y cada uno tiene sus ventajas, limitaciones y grados de aplicabilidad según el tipo de compañía, su tamaño, sector y disponibilidad de información.
Cabe destacar que ningún método de valoración es definitivo y lo que acaba primando en una negociación es la lógica y disposición de cada parte para alcanzar un acuerdo que resulte justo para ambos.
A continuación, se describen dos de los métodos más utilizados en procesos de M&A: el modelo de descuento de flujos de caja (DCF) y la valoración por múltiplos.
1. Modelo DCF (Descuento de Flujos de Caja)
Consiste en proyectar los flujos de caja futuros que la empresa generará durante un periodo determinado. Estos flujos se descuentan a su valor presente aplicando una tasa de descuento que refleja el riesgo y el coste del capital en el tiempo. El valor actual de la empresa se obtiene sumando todos esos flujos descontados.
- PROS: Permite valorar de una forma precisa el potencial futuro de la empresa, considerando el riesgo asociado, y ajustando el valor temporal del dinero.
- CONTRAS: Su precisión depende de proyecciones e hipótesis, lo que puede generar incertidumbre y requiere de un análisis detallado. En el mercado de PYMES, en muchos casos no se dispone de esta información y pequeñas variaciones en las hipótesis pueden variar significativamente la valoración.
2. Valoración por múltiplos
Se aplica un múltiplo a un indicador financiero, como pueden ser ventas, margen de contribución, EBITDA, EBIT, etc. El múltiplo que se utiliza varía según factores como el tamaño, perspectivas de crecimiento y el sector en el que opera la empresa. El indicador financiero más utilizado es el EBITDA, ya que refleja la rentabilidad bruta operativa y elimina el efecto de factores como amortizaciones, intereses e impuestos.
- PROS: Permite comparar rápidamente el valor de una empresa con el de sus competidores, aislando la rentabilidad operativa de la estructura financiera y tributaria de cada empresa.
- CONTRAS: No considera riesgos futuros y se tienen que complementar con métricas financieras adicionales (CapEx, working capital, etc.). Requiere de análisis comparables, en muchos casos privados, que necesitan ser específicos para cada sector.
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